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国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会数据显示，2月份制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.6%、56.3%和56.4%，高于上月2.5、1.9和3.5个百分点，三大指数均连续两个月位于扩张区间。

国金宏观赵伟团队对此解读称，制造业PMI超预期回升，景气修复延续。2月，制造业PMI录得52.6%，较上月提升2.5个百分点，明显高于市场预期。采购量较上月提升3.1个百分点至53.5%；从业人员指数较上月提升2.5个百分点至50.2%，站上枯荣线，指向企业招工回暖。高频数据显示，新兴产业相关招工旺盛。

制造业生产修复快于需求。制造业PMI主要分项显示，生产修复快于需求，生产指数和新订单分别较上月提升6.9和3.2个百分点至56.7%和54.1%。进口和新出口订单双双站上枯荣线，分别上涨4.6和6.3个百分点至51.3%和52.4%，考虑到新出口订单对出口的指示意义有所下降，后续出口表现仍待进一步跟踪。

中小企业修复快于大企业。2月，大、中、小型企业PMI均站上枯荣线，中型和小型企业分别提升3.4和4个百分点至52%和51.2%，大型企业PMI提升1.4个百分点至53.7%。中小型企业新订单分别提升4.6和5.9个百分点，新出口订单分别提升6.3和10.7个百分点，明显好于大型企业。

非制造业PMI继续修复，稳增长持续发力。非制造业PMI录得56.3%，较上月提升1.9个百分点。其中，建筑业PMI提升3.8个百分点至60.2%，建筑业新订单提升4.7个百分点至62.1%，指向稳增长“加力“，高频数据显示地产、基建相关开工均有所加快；服务业PMI较上月提升1.6个百分点至55.6%，服务业新订单提升3.1个百分点至54.7%。

国金宏观重申，经济可以更加乐观些，新时代“朱格拉周期”已然启动。核心驱动包括:新时代“朱格拉周期”带来的制造业投资强劲，稳增长“加力”带来的基建投资韧性，疫后修复带来的消费增长等。