主要内容
白酒:结构升级仍为主趋势,五粮液国台延续优异表现据阿里渠道数据显示,8 月白酒行业线上销售额,销量及均价分别同比变动—16.7%,—35.8%,+29.6%,由于7 月为淡季,而8 月开始部分消费者已经为9月中秋国庆做预先准备,因此白酒量价均实现环比增长,销售额及销量同比下降主因8 月初国内疫情出现反复并叠加去年高基数,而均价延续上行趋势具体来看,高端酒五粮液表现较优,产品结构升级带动总销售额同比增长66.1%,次高端国台和舍得表现亮眼,销售额同比增长360.5%,39.3%,区域龙s 头今世缘,口子窖销量实现81.6%,47.9%的高增长 CR19 同比下降2.29 个百分点至56.51%,其中五粮液和汾酒市占率提升幅度较大,同比提升6.28,1.82 个百分点
啤酒:奥运旺季销量增长,长期结构升级趋势不变据阿里渠道数据显示,8 月啤酒行业销售额,销量及均价分别同比变动——14.5%,1.0%,—15.4%,受益于消费旺季,奥运会及五大联赛赛事催化,8 月啤酒销量同比增长,短期均价波动不改长期结构升级趋势其中重庆啤酒,燕京啤酒表现亮眼,销售额同比提升254.5%,249.2%市占率方面,除燕京啤酒,喜力啤酒,重庆啤酒的市占率同比上涨2.5,0.6,0.2 个百分点外,其他酒企市占率均出现下降,其中百威啤酒市占率同比下降4.3 个百分点
葡萄酒:产品结构升级推动均价提升,酷溪延续优异表现据阿里渠道数据显示,8 月葡萄酒销售额,销量及均价分别同比变动—18.1%,—33.4%,+21.9%,均价同比提升显著销售额方面,酷溪,拉菲,长城销售额同比增速相对较好,分别为59.5%,24.0%,6.3%,酷溪延续优异表现,主因:酷溪伯爵进口红酒葡萄酒产品8 月月销量已达20489 件,为8 月酷溪的第一大单品市占率方面,本月葡萄酒行业集中度环比略有上升,CR7 同比下降0.4pct,环比提升0.9pct,其中拉菲,长城,酷溪,张裕市占率同比增长1.6,1.0,0.8,0.6pct,奔富市占率同比下降3.5pct
黄酒:销量均价总体稳健,市场集中度略有回落据阿里渠道数据显示,8 月黄酒销售额,销量,均价分别同比变动—8.4%,—6.1%,—2.4%会稽山,沙洲优黄销售额同比增速相对较好,分别为20.0%,9.9%,销量方面,沙洲优黄,会稽山表现相对较好,同比增速分别为23.9%,15.7%,价格方面,安昌太和,塔牌,女儿红表现较好,同比增速分别为38.9%,13.9%,11.0%市占率方面,黄酒CR7 市同比占率下降1.4 个百分点,其中会稽山,沙洲优黄,女儿红市占率同比提升2.2,0.6,0.5 个百分点
投资建议
投资建议:关注业绩超预期/长期逻辑变化带来的投资机会白酒方面,我们认为板块整体景气度向好趋势未变,结合中秋旺季和估值切换催化,错杀后带来配置机会在震荡行情下,我们仍看好白酒结构性机会,推荐关注稳健性强的高端酒,比如:茅台,五粮液,推荐关注估值具备性价比/业绩具备弹性的次高端标的,比如:迎驾贡酒,舍得,水井坊,今世缘等,啤酒方面,高端化趋势延续,行业集中度将向优势企业进一步聚拢,建议关注产品结构升级较快的青岛啤酒,重庆啤酒等
风险提示:疫情影响超预期,白酒动销恢复不及预期,食品安全风险。
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