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投资要点

本周市场回顾:2021年8月23日至8月27日，沪深300上周上涨1.21%，食品饮料行业上涨1.96%与沪深300指数相比，超额收益为0.75%，在SW行业分类下的所有行业中排名第16位细分行业中，葡萄酒涨幅最大，上涨4.61%，肉制品跌幅最大，为1.62%截至2021年8月27日，餐饮指数市盈率为38.02，较上月上升0.74台，高于历史平均水平4.99台，餐饮预估溢价率为183.20%，高于48.50%的历史平均水平

个股方面，涨幅居前的是英甲贡酒，安德勒，广东赣化，中葡股份，元祖股份等增速排名靠后的有安琪酵母，恒顺醋业，桃李面包，涪陵榨菜，唐嫣乳业等

周的看法是:

白酒:高档白酒打消市场疑虑，中国第二高端白酒景气度不减高端酒的业绩验证打消了市场疑虑，整体预付款强劲，支付热情高涨临近中秋，茅台在上周事件影响下价格短期震荡后回归五粮液和泸州老窖股份有限公司二季度的增速打消了此前的市场疑虑，全国次高端龙头的增速和渠道反馈依然积极目前节点关注下半年各公司的销售动态和节奏分化，关注超出市场预期的个股我们预计下半年茅台周边产品提价，发货的加速将开始体现:箱/散批价格维持高位，分别为3810/2990元，五粮液市场价格稳定，有望在经典五粮液，五粮春规划布局后发力，泸州老窖有限公司人员调整基本到位，即将进入中秋前控货提价期价格带扩张叠加消费升级，第二高端迎来消费升级通道，拓展发展机遇期二季度有不少个股已经超过下半年市场预期潜力，梦6，古20，青花30等大件享受500元以上酱酒产能有限带来的行业机遇，山西汾酒，顾靖贡酒，社德酒业等下半年都有超出市场预期的可能鉴于流动性偏宽的长期性，2021H2年疫情后旺季加速补库，2020年基建催化基数效用较低，虽然目前该板块估值仍处于历史估值中心偏高的位置，但今年基本面稳定且有所改善，中长期来看，我们对白酒板块长期持乐观态度

啤酒:有罐装和高端两个明显的趋势，费用比例的整体提升带来了涨价的预期。

高端加速，受损渠道逐步恢复，吨价有望进一步上涨短期支出会影响销量，但结构化千升酒的价格会进一步上涨，长期和长期的竞争模式已经从量的增加转变为价格的增加罐装趋势明显带动均价上涨，成本进一步降低看好乌苏啤酒餐饮量贡献增速，华润啤酒高端吨价涨幅，青岛啤酒全年结构性改善带来利润板块稳步提升

食物:卤味和预制蔬菜去年受损今年恢复了逻辑通道验证调味品领先优势明显，左侧关注改善拐点成本进入上升周期，促进行业集中，有利于龙头发展，餐饮端消费场景的复苏带动B端复合调味品和预制菜的复苏增长，看好下半年消费的复苏带来稳健增长

风险警示:宏观经济发展不及预期，白酒需求不及预期，行业竞争加剧。