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行情回顾及主要观点：

过去一周港股整体下跌，红利板块跑赢恒生指数：恒生港股通中国央企红利全收益指数下跌2.89%，恒生全收益指数下跌3.52%，恒生科技全收益指数下跌3.23%。恒生一级行业中，原材料业领涨，资讯科技、可选消费领跌。(数据来源：Wind，截至2025/1/10)

资金流向方面，上周南向资金净流入继续扩大，共计489亿港元。ETF资金流向方面，红利类ETF上周继续获得大额资金净流入，共计流入约17亿元，在行业主题类ETF中名列前茅。

12月美国非农数据全面超预期，降息预期收紧，或对港股资金面形成短期扰动。上周五公布的美国非农数据显示，12月新增就业25.6万，大幅高于预期的16.5万，4.09%的失业率也同样低于预期的4.2%。数据公布后，美元和美债利率再创阶段新高，市场对美联储降息预期进一步收紧。特朗普将于1月20日就职，需重点关注其上台后的政策落地情况、对经济和通胀的影响。

市场对分红关注度提升，高股息央国企有望受益。近年来鼓励和规范上市公司分红的政策频出，同时我国经济增长也迈入新常态，与之相伴的是资本市场审美体系的更新迭代，从追逐短期的概念炒作、过度看重企业的规模扩张，到更为关注企业的经营质量、财务健康度、现金流稳定度，同时也更为青睐注重股东回报的上市公司。高分红央企往往具备稳定的盈利能力、扎实的基本面、充沛的现金流以及较低的波动率，高现金分红也体现了对股东回报的重视。在市场对分红关注度提升的背景下，高分红央企有望受益。

由于H股相较于A股的折价处于历史较高水平，港股央企红利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中国央企红利指数PB为0.53，股息率达7.87%（vs中证红利5.96%）。其全收益指数自2021年初以来累计收益73%，相对恒生全收益指数超额收益92%。(数据来源：Wind，截至2025/1/10)。

展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利的股息率优势显著，珍惜回调阶段收集筹码的良机。

港股通央企红利ETF（代码：513920）简介

华安港股通央企红利ETF跟踪恒生港股通中国央企红利指数，旨在反映可通过港股通买卖并且第一大股东为内地央企的香港上市且拥有高股息的证券的整体表现。随着央企改革持续推进，该产品将有助于投资者把握央企估值重塑的投资机遇。

华安港股通央企红利ETF（513920）跟踪恒生港股通中国央企红利指数，是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接C（020867）。

港股通央企红利ETF（513920）上周表现

数据来源：Wind，华安基金，截至2025/1/10

港股通央企红利指数前十大权重股表现情况

数据来源：Wind，华安基金，截至2025/1/10

风险提示：

以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍，不构成任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股的构成和权重可能会动态变化，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。

本基金属于股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现。本基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。