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北京时间10月19日早，特斯拉发布三季度财报，净利润下滑44%，毛利率连续第四个季度下滑，业绩不及预期导致盘后一度跌超5%。

三季度，特斯拉共交付汽车43.51万辆，同比增长27%，保持全年180万辆交付目标不变。营收234 亿美元，同比增长 9%。整体毛利率为 17.9%，归属于普通股股东的净利润同比下滑 44%，降至18.53亿美元。

特斯拉将利润下滑解释为降价导致的产品平均售价的下降、Cybertruck、AI和其他研发项目导致运营费用增加、生产爬坡成本和与工厂升级相关的闲置成本三个方面。

亮点在于成本控制和储能业务。三季度特斯拉单车销售成本降至3.75万美元。能源生产和存储业务以及服务和其他业务已成为特斯拉盈利能力的重要贡献者，三季度的总毛利润超过5亿美元。

曾经以高毛利率引领行业的特斯拉，毛利何时回升？超算、储能、汽车……特斯拉这艘巨轮如何增强抗风险能力？

毛利率连续四个季度下滑 将持续推进成本下探

2023年，特斯拉的汽车业务开始降速，尤其是体现在财务指标上。今年一季度归属于普通股股东的净利润同比下滑24%后，三季度再创新跌幅，同比下滑44%，仅为18.53亿美元。

薄利多销的策略从今年的财务指标来看，似乎并不是很奏效。三季度特斯拉交付仅增长18%，但单车均价同比下滑22%。尽管在全球各个市场车价并非一味降价，但从季报反应出的单车均价确实是一路走低。

另一方面，尽管今年三个季度单车成本也在下降，但同比下降比例远不及均价降速，这大大影响了整体和汽车业务的毛利率。

尽管三季度各个工厂进行升级，关闭了多条生产线，且部分新工厂处于产能爬坡状态，依然有部分降本空间。但拉到更长的时间维度来看，特斯拉的单车成本也并非在持续下降。因此单纯的降价促销从效果和利润的维度来说都不是最有效的方式。

但面对经济下行的大环境，特斯拉或将继续降下去。“高利率的环境持续下去，很多人买车就会变得更困难，我们相信通过我们的努力可以让车变得更便宜”。马斯克在财报沟通中表示。除了提升制造环节效率，下一代平台、软件能力等都是特斯拉降本的重要手段。“随着时间的推移，预计硬件相关的利润将伴随着人工智能、软件和基于车队的利润加速”。

除了降价，在人工智能方面加大的研发投入也影响了特斯拉的利润空间，但特斯拉对进度还算满意。“在现实世界中安全执行任务的软件是人工智能开发工作的重点。我们用世界上最大的超级计算机之一来加快人工智能发展步伐，与第二季度相比，计算能力翻了一番多。庞大的车辆群将继续生成匿名视频和其他数据，用于开发我们的FSD功能”。

Cybertruck2025年产能或达25万辆 FSD依然坚持纯视觉方案

一面销量增长乏力、一面满世界建厂，特斯拉急需新的“王炸”来保证销量长虹。即使仍坚持今年180万辆、明年230万辆的交付目标，但永远保持高增长似乎也不现实，马斯克表示，会继续快速推进工作，不可能永远保持50%的年复合增长率。

财报发布后，Model 3焕新版正式开售，提车周期预计6-9周。分别为后轮驱动焕新版和长续航全轮驱动焕新，官方指导价格为 25.99-29.59 万元。此前有消息称，除了本土销售，部分出口欧洲地区的新款Model 3也由上海超级工厂生产，将成为下一阶段的主力销量担当。

姗姗来迟的Cybertruck终于有了实质性进展。三季度在得州的超级工厂，特斯拉开始Cybertruck的试生产，将在11月30号在得州工厂开始全球首批交付。

但马斯克再一次强调了这款车量产的困难程度。“Cybertruck本身是一款非常复杂的产品，今年、明年、后年都会持续推进Cybertruck的产能爬坡。如果一切进展顺利，或许在2025年能达到年产量25万辆”。

除了车型，马斯克最有底气的产品莫过于“FSD”。9月马斯克在直播中展示了FSD Beta V12的测试版本，作为全球首个端到端AI辅助驾驶系统，45分钟仅有1次接管的表现还是相当亮眼。

有趣的是，面对“奔驰L3处于激活状态时，将承担法律责任。特斯拉是否会为FSD承担法律责任？”的提问时，马斯克暗讽他们能承担法律责任是因为智能驾驶能力不行。“要看到其系统的局限性，在内华达、加州的部分道路上，系统根本没法使用，而且速度只有40英里/时。

按照当前解决自动驾驶问题的几种主流技术路径，视觉加大模型的方式大有可为。特斯拉无疑在这条路上走在前列，基于其现有车型收集的数据加上超级计算机的能力，FSD能力必然会有更快的提升。马斯克也强调，FSD将继续采用纯视觉方案，不会使用雷达。

当然，从市场表现上，FSD的普及率还不及预期。2022年底，特斯拉表示在北美地区已经有超过28.5万人购买了其完全自动驾驶套件。但依然不及此前制定的100万人的目标。据中金测算，今年年中北美渗透率达25%左右。