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31省份7月居民消费价格指数全部公布。中新经纬注意到，7月，22省份CPI同比下降。其中，山西、吉林、河南、贵州4省份物价连续四个月回落。

山西等4地“四连降”

国家统计局数据显示，2023年7月，全国CPI环比上涨0.2%，同比下降0.3%。7月份，居民消费需求持续恢复，CPI环比由降转涨，但受上年同期基数较高影响，同比有所回落。

国家统计局网站截图

中新经纬梳理发现，31省份7月CPI同比“跌多涨少”。其中，5省份同比上涨，22省份下降，4省份持平。

具体来看，上海同比涨0.4%居首，其次是河北、内蒙古，同比涨0.3%，北京、青海同比分别涨0.1%。降幅方面，广西同比降1.1%居首，山西、辽宁、吉林、浙江、福建、江西、河南、湖北、湖南、重庆、贵州、西藏降超0.5%，天津、黑龙江、云南、新疆同比持平。此外，山西、吉林、河南、贵州4省份连续四个月回落。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，7月猪肉、蔬菜价格同比下行幅度加大，带动食品CPI同比由正转负，这抵消了暑假服务价格上涨、成品油价格上调带来的影响，推动整体CPI涨幅进一步降至通缩区间。而物价水平持续低迷，背后是在市场供给充分的同时，消费修复力度整体较为疲弱，而且这种物价走势对消费信心的影响也不容低估。

CPI回升是大概率事件

7月14日，央行副行长刘国强在发布会上指出，中国宏观经济稳步恢复、M2保持较快增长，与历史上的典型通缩存在明显差异。目前没有出现通缩，下半年也不会有通缩风险。8月份后CPI有望开始逐步上行，预计全年CPI走势呈U形，物价水平先降后升，年底有望向1%靠拢。

展望下阶段物价走势，机构也普遍认为，物价底部已现，CPI或走向上行通道。

中国民生银行首席经济学家温彬等分析，后续CPI增速回升是大概率事件，本轮物价走势底部已基本可以确认。

温彬认为，今年以来我国核心通胀持续处在历史低位，反映内需偏弱。但随着近期包括“支持民营经济发展31条”“稳就业升至战略高度”“调整优化房地产政策”“壮大战略性新兴产业”“活跃资本市场”等在内的逆周期政策组合拳逐步发挥“针对性、组合性、协同性”效果，我国内需回升或促进核心通胀逐步实现历史均值回归。

国金证券赵伟团队也表示，物价“拐点”已现，向上驱动来自服务业涨价和部分商品涨价、尤其是低库存领域。伴随着基数效应的走弱和需求边际回升，或对服务价格有所支撑，例如，高频数据显示，8月以来，商圈客流、部分餐饮流水延续回升。此外，需求边际修复下，部分对经济需求较为敏感的领域也较容易释放涨价信号。

中信建投黄文涛等提到，7月CPI在高基数下同比转负是已预料到的，进入8月后，一是基数压力减轻；二是猪肉、汽油价格上行，猪肉8月上旬均价相比7月均价已上涨约15%，汽油最高零售指导价7月底比6月底上涨5%；三是消费需求将进一步修复，供需格局改善。因此预计CPI同比将转正，并开始步入上行通道。