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5月单月销售降幅收窄，复苏仍需政策发力。

1—5月，商品房销售面积同比—23.6%，降幅比1—4月扩大2.7个百分点，商品房销售金额同比—31.5%，降幅比1—4月扩大2个百分点5月单月商品房销售面积同比—32%，环比+26%分城市看，5月30个大中城市销售面积同比下降48%，降幅收窄6pct，其中，一线，二线和三线城市同比分别下降49%，46%和52%，降幅分别为+12pct，+7pct和—2.4pct一线二线城市快速复苏，三线城市仍面临较大下行压力总体来看，5月份销售回暖主要得益于信贷和调控政策的持续加码，但销售增速仍处于历史底部预计未来政策将继续加码，需求有望逐步企稳回升

到位资金同比继续下降，资金面依然承压。

1—5月份，房地产开发企业到位资金同比下降28.8%，5月份同比下降33%其中，5月份存款和预收账款同比减少49%，个人按揭贷款同比减少34%降幅较4月收窄，主要是销售回暖但国内贷款和自筹资金降幅继续扩大，融资端仍面临较大压力

5月份，土地购置，施工，投资同比降幅收窄，但总体仍偏弱。

1—5月，房地产开发投资同比下降4%，降幅继续扩大，5月同比下降7.8%，收窄2.3 pct1—5月房屋新开工面积同比下降31%，房屋施工面积同比下降1%，房屋竣工面积同比下降15.3%，同比降幅分别扩大4pct，1pct和3pct1—5月，土地购置面积同比下降46%，土地成交价格环比降幅分别收窄0.8%和扩大7.5%仅从5月份来看，土地购置面积，新开工和投资同比降幅分别收窄14个百分点，2个百分点和2个百分点销售下行，资金链紧张导致房企投资拿地开工意愿较弱，投资端仍有压力

土地成交溢价率下行，市场热度依然较低。

2022年5月，100个大中城市土地供应及成交计划建筑面积分别下降8%和42%，其中，住宅用地供应量和施工面积分别下降31%和64%5月土地成交溢价率2.2%，环比下降3个百分点，市场热度依然较低

资本提案

5月份环比销售有所好转，土地购置，新开工，投资同比降幅收窄，但累计降幅仍较大投资端的回暖主要看销售能否持续上升，未来需求回暖和投资意愿回暖仍需政策加码在稳增长的背景下，6月以来，各城市政策持续发力，需求端的限购，限贷，限售等政策持续放松行业基本面有望进一步改善，板块估值仍有修复空间建议关注信用风险较低的龙头房企维持行业增持评级

风险警告

调控政策不及预期，市场持续下行风险。