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疫情复盘:2020年武汉因新冠肺炎疫情关闭期间，贸易零售，社会服务，传媒，交通运输板块分别增减2%，—4.8%，—5.4%，—6.9%，四个板块PE呈下降趋势因为游戏，视频等网络娱乐板块受益于疫情，传媒板块在走势中波动较大武汉解封后的三个月内，社会服务，传媒，商业，零售，交通行业增速分别为81.7%，33%，32.9%，14.1%武汉解封后，2020Q2—Q4四大板块环比收入均有不同程度的提升，PE有所上升交通运输板块仍受整体出入境影响较大，板块走势最弱疫情爆发后，社会服务和媒体部门表现最弱

广告业:整体广告投放与经济繁荣之间存在密切的正相关关系疫情突发，整体广告行业投放明显减少，尤其是线下传统户外和数字户外渠道，疫情发生后，以电梯，机场，高铁等场所为代表的数字户外媒体投放及时恢复并呈现较高增长同时，在内容监管趋严的影响下，品牌综艺合作数量大幅减少

线下娱乐行业:整体文化娱乐成熟度逐渐提升，从书籍，电影等廉价文化消费，到新潮衍生品销售，现场演出，密室/VR等场景娱乐，主题乐园等中端消费，再到高端旅游支出文化消费支出谱不断提升，中端娱乐消费市场发展将成为重点

演出行业:2019年全国演出票房市场200亿元，增速高于同期电影票房市场，二线城市购票占比近八成，Z世代用户购票能力持续提升，2021年中国演出市场平均票价218元，基准全球票房TOP100巡演平均票价97美元2020年，全球演出票房市场亏损97亿美元如果没有疫情，全球演出票房市场有望达到122亿美元2022Q1，全球演出市场的票贩子高收入10.9亿美元，恢复到2019年同期的47%

娱乐业:在现有政策的监管下，娱乐业主要分为歌舞娱乐和娱乐2020年，全国娱乐场所6.54万家，其中截至2020年9月，娱乐场所数量超过1.5万家，2020年，全国娱乐场所整体营业收入419.25亿元，比2019年下降21.7%对标日本市场，2019年，当地娱乐场所的营业收入共计5408亿日元截至2020年底，日本共有3931家娱乐场所

剧本杀和密室逃脱:沉浸式，社交属性强2019—2020年，将是线下娱乐的新风口，主要集中在一线和新一线城市行业的去中心化成熟度低日前，文化和旅游部等五部门联合起草了剧本娱乐经营活动征求意见稿目前公开征求意见侧重于内容监管和未成年人保护，政策监管也在不断完善

行业:成熟的线下娱乐消费方式2021年全国电影票房428.6亿元，2019年恢复到72%高度依赖关键档期，三四线城市复苏较好疫情发生后观众观影意愿的恢复，与电影质量，可选娱乐项目的多样化，观影习惯的改变等因素密切相关预计2022年下半年，电影行业将出现同比和环比好转

影院管理:1)租金成本是最大的固定支出，放映毛利率有压力疫情期间，租金减免，相关税收减免和优惠，政府补贴，部分影城租金调整为票房分账灵活模式，将有效减轻院线公司负担2)积极发展非票业务万达院线整体非票业务效率较高，2020年其非票业务将占放映业务的40.2%对标AMC，2019年其北美人均售价为5.38美元，占人均电影票价近六成，2021年，在北美销售商品的收入占预测收入的66.6%，比2019年增长10.2个百分点)积极提升电影全产业链发展，有效增加经营业绩

风险:疫情不确定，影视内容项目开发进度不及预期，经济增速放缓，广告复苏不及预期。