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医疗繁荣恢复可持续性——渗透率低，复购率高，消费能力强。

医疗需求的景气度是确定的，cagr≥20%医美是低渗透高增长的消费升级轨迹据Frost Sullivan预测，15—20年医美CAGR为19%，其中注射医美行业CAGR为25%，未来5年将保持20%+的增速新氧预计22年医美客户数量将突破2000万

疫情过后反弹确定性好:粘性好，复购属性强，目标客户消费能力有保障等轻医美容复购率高，消费粘性大，疫情期间医美医院组织了大量团购优惠活动，另外，医美是消费升级赛道，通常面向收入稳定的中高端消费者，消费能力更有保障

龙头公司业绩继续兑现:爱美客过去7个季度逐季增长，同比保持60%以上的增幅201Q1—Q4年收益同比+228%/+130%/+75%/+74%，归母净收益+297%/+114%/+98%/+67%业绩持续变现，成长逻辑不断验证22Q1华东医药少女针超出预期海外龙头二建22Q1医美营收13.7亿美元，蜂胶和乔亚登贡献6.4亿美元/4.1亿美元

化妆品:疫情扰动+原料涨价+供应链梗阻，行业面临巨大挑战，68有望迎来历史高折扣，行业内马太效应有望更加明显。

化妆品原料普涨+疫情扰动，4月化妆品上下游压力:一方面，受上游原油等原料价格上涨，叠加运输，国际形势复杂等因素影响，巴斯夫，LG化学等多家原料厂商提价，或继续带动化妆品基础原料价格普涨，化妆品厂商承压另一方面，国内疫区受扰，上海工厂/仓库停工，浙江，广东等地出货受影响5月以来，上海工厂生产陆续恢复，但物流仍受阻，山东，北京疫情纷扰，行业面临巨大挑战

风险:疫情影响消费环境，监管政策调整的风险，竞争格局加剧等风险。