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报告摘要:

消费追踪:资产大增的富人驱动美国经济复苏

在美国，积累了大量储蓄的高收入人群正在增大其花销根据美国劳工统计局的数据，目前，美国近40%的总体消费支出来自于收入最高的五分之一的群体，即年收入至少有12 万美元的家庭相比之下，底层20%的家庭仅占所有支出的9%，且其中大部分用于满足必需品需求，包括食品，住房和交通

富人支出驱动经济复苏根据数据跟踪公司Opportunity Insights 的数据，由于刺激性支票和慷慨的失业援助，低收入美国人的消费在去年夏天就几乎完全恢复而美国当前的经济复苏更依赖于富人可支配支出的增长，因为这一群体积压了更庞大的消费能力

我们认为中高收入阶层在疫情汇总显示出较强的韧性，也是消费复苏的重要力量，建议重视对中高端消费的重视。

市场回顾:上上证综指收于3703.11 点，周涨幅3.39%，深证成指收于14771.87 点，周涨幅4.17%，创业板收于3232.01 点，周涨幅4.19%大消费行业加权周涨幅2.42%，跑输上证综指0.97pct，跑输深证成指1.75pct分行业看，子板块普涨，社会服务涨幅相对靠前

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2021—07—23

五粮液强护城河近两年酱酒快速发展，行业规模迅速扩大，对千元价位带有较明显的挤占，面对酱酒的竞争，浓香高端酒该如何突围，成为竞争之下市场的新期待作为浓香的龙头，认为五粮液有自身的优势作为强护城河，伴随着高端白酒市场的扩容，五粮液有能力从中扩充自己的市场份额

风险提示:疫情发展超预期，政策风险。