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问题:下半年基建投资能否有效提振经济。

罗通置信投资研究所高级宏观研究员

自2022年第一季度以来，反复的疫情，俄乌冲突，全球通胀和美联储加息给中国经济带来了新的不稳定和不确定性在疫情对消费的反复冲击和出口边际放缓的情况下，投资将对稳增长起到关键作用由于基础设施投资主要由各级政府主导，财政支持，具有很强的宏观调控作用相对于房地产和制造业投资，在经济下行压力较大时，可以起到稳增长的压舱石作用

投资是宏观经济运行的压舱石

基建投资对制造业投资，工业生产，消费，出口都有很强的带动和引领作用首先，基建投资和制造业投资有一定的相关性传统基础设施项目的投资和建设对制造业中上游的原材料行业有很强的带动作用，如黑色，有色，煤炭，化工等行业最近几年来新增基建投资，占比越来越大，本身就代表了制造业的转型升级方向由于基础设施投资主要由政策引导，民营企业制造业投资的发展也将受到相关新基础设施投资的引导新增基础设施投资的投资方式主要是市场投资，所以民间资本本身参与的空间更大

其次，基础设施投资明显刺激了工业生产基建投资是工业增加值的先行指标，部分基建投资项目涉及中大型工业建设项目，直接促进工业生产

第三，基础设施投资有助于促进消费增长据测算，投资项目建设过程中，约有40%至50%的投资资金会通过各种支出进入消费领域以5G新基础设施投资为例2020年至2025年，5G商用将直接带动信息相关消费达到8.2万亿元基础设施投资还可以给社会带来更多的就业机会，提高全社会劳动者的平均收入水平，为消费支出的扩大提供条件

此外，基础设施投资可以带动出口转型升级在经济高质量转型发展的政策指引下，新型信息基础设施有助于促进投资结构的转型升级，资金投入也从原本劳动密集型的出口导向型制造业向技术密集型转变，从而进一步推动出口产业由低端向高端转型升级

基础设施投资仍有进一步扩大的空间。

尽管经过40多年的发展，中国的基础设施建设取得了巨大成就，基础设施水平在国际上也取得了长足进步但中国作为发展中大国，从中长期来看，基础设施建设仍有很大发展空间

中短期来看，2022年1—5月，基建投资同比增长6.7%，其中一季度增长8.5%伴随着全国疫情的进一步好转，在资金充裕，项目充足，加快建设和政策支持的带动下，基建投资还有很大的发力空间

在稳增长的宏观政策基调下，2022年新增专项债券发行时间更早，进度更快截至6月16日，已累计发行新增专项债券超过2.5万亿元根据专项债券发行上半年应是上半年的要求，结合财政部关于6月底前完成大部分新增专项债券的工作计划，预计二季度专项债券发行规模将超过2万亿元，三季度完成剩余额度债券的收尾工作，以便更好地为后续政策的落实留出空间考虑到专项债券发行到资金使用的周期一般在6个月以内，全年专项债券基础设施建设资金充足

6月1日召开的国务院常务会议明确要求，新增政策性银行信贷额度8000亿元，用于金融支持基础设施建设增加政策性银行信贷额度意在进一步增加信贷投放支持基建投资，是下半年稳增长的重要举措

在政策推动下，2022年基础设施建设项目充足一季度全国新开工项目比2021年同期增加1.2万个，新开工项目计划总投资增长54.9%最近从中央到地方，项目审批速度加快，很多重大项目密集开工同时，水利开发，交通运输等基础设施子行业的十四五规划在许多省份已经陆续出台，这带动了基础设施项目储备不断增加项目始终处于充足状态

伴随着疫情逐渐得到控制，项目建设步伐再次加快一季度，在尽快落实实物工作量的要求下，部分重大项目开工率超过90%4月，全国多地遭遇疫情袭击，导致封控措施升级项目建设开工率降至75%左右，但仍处于正常水平伴随着全国疫情得到有效控制，复工复产有序推进，各项基建项目开工率将再次加快一系列政策支持将对下半年基建投资项目建设起到重要推动作用