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此轮购置税优惠政策支持车辆超预期，2H22消费释放力度更大:5月31日，财政部，国家税务总局发布公告，对2.0升及以下排量乘用车减半征收车辆购置税，购买日期为2022年6月1日至2022年12月31日，单车价格不超过30万元我们认为，此轮购置税优惠政策支持的车型涵盖1.6L—2.0L排量乘用车，存在预期差异，与过去两次仅针对1.6L及以下小排量乘用车的购置税减免相比，此次政策覆盖范围更广，购置税减免力度更大，消费释放潜力有望更加显著

各地汽车消费补贴政策升级，新能源汽车普及率不断攀升:5月，包括广州，长春，湖北，山东，深圳，上海等地在内的多个省市相继出台促进汽车消费的政策，其中购买新能源汽车给予3000—10000元现金或优惠券补贴此外，工信部，农业农村部，商务部，国家能源局于2022年5月至2022年12月联合推进新能源汽车下乡活动，共涉及比亚迪，爱安，东风等70辆强循环新能源汽车，比2021年增加近20辆看好2H22E新能源汽车销量攀升前景

复产+需求复苏双向优化，景气拐点处整车弹性最高:我们判断，1)市场此前对购置税减免政策的预期有所波动，本次购置税减免将减免范围扩大至2.0升及以下排量乘用车，1.6升及以下小排量乘用车执行超出市场预期，2C消费需求有望大幅提振，2)预计行业景气上行阶段整车弹性最高，看好供应链+物流逐步回暖和2H22E政策陆续实施后的销量和基本面改善前景，3)预计2.0升及以下排量相对较高的整车及产业链将充分受益于此轮扶持，推荐头部合资/自主整车及优质零部件公司，4)各地通过消费补贴等政策，因地制宜落实新能源汽车发展政策，继续看好2H22新能源汽车普及率的攀升趋势。

投资建议:我们判断2015年至今，汽车行业正在经历政策利好支持最密集的阶段当前A/H汽车板块估值处于2020年至今的平均水平，消化了全年销量最紧迫的影响，同时也部分反映了政策预期看好政策驱动情绪和估值修复，再到驱动基本面改善的板块式投资机会，预计合资车企的预期差最大1)合资车企:推荐广汽集团，推荐SAIC，2)独立车企，推荐长城汽车，吉利汽车，3)零件:推荐福耀玻璃和伯特利

风险分析:政策不及预期，需求小于预期，供应链改善不及预期，原材料价格上涨，新车型上市和爬坡不及预期，成本控制不及预期，疫情反复，市场风险。