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3月6日下午，国家发展改革委主任郑栅洁在在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上透露，国家正在推动设立“航母级”的国家创业投资引导基金。

郑栅洁表示，要聚焦硬科技，坚持长周期，提高容错率，通过市场化的方式投向科技型企业。同时完善并购重组、份额转让等政策，鼓励发展并购基金等。畅通创业投资的退出渠道，更大力度吸引社会资本参与创业的投资，实现技术链、产业链、供应链的市场化重构。

据央视新闻报道，国家创业投资引导基金聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域，今年政府工作报告中提到的生物制造、具身智能、6G等，也均在投资领域之内。国家创业投资引导基金主要引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技，将吸引带动地方、社会资本近1万亿元。

国家发展改革委相关负责人表示，新设立的国家创业投资引导基金将有力解决科创企业发展初期普遍面临的资金短缺问题，更好发挥创业投资支持科技创新的重要作用，推动重大科技成果向现实生产力转化，加快实现高水平科技自立自强，培育发展新质生产力。

上海仁软科技有限公司总经理冯旭在接受时代周报记者采访时表示，“航母级”创业投资引导基金的到来，不仅仅是解决资金问题，它的资金规模和背后的资源网络可以帮助企业构建一个更强大的生态系统。比如，政府背景的资本不仅能提供资金，还能帮助企业对接上下游资源，推动技术转化和市场渗透。这种资源的整合能力，是普通资本无法提供的。

1. 政策加码，创投行业迎拐点

2024年，创投市场经历了充满挑战的一年，但2025年有望成为私募股权基金行业的“小阳春”。

据来觅研究院报告，2024年新设私募股权及创投基金5089只，同比下降32.21%，认缴规模1.52万亿元，同比减少17.8%；中基协备案基金4143只，同比下降44.1%，备案规模2629.1亿元，同比缩水30.3%。尽管募投两端持续承压，降幅已明显收窄，行业正迎来止跌回稳的关键节点。

在此背景下，政策利好频频释放，为创投行业带来转机。

1月7日，国务院办公厅发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，明确将政府投资基金分为产业投资类和创业投资类。其中，创业投资类基金聚焦新质生产力，强调“投早、投小、投长期、投硬科技”，破解关键领域“卡脖子”难题。

3月5日，政府工作报告提出健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持，壮大耐心资本。3月6日，国家创业投资引导基金的拟设立，更是为行业注入一剂“强心针”，目标直指种子期、初创期及早中期中小微企业，培育战略性新兴产业和未来产业。

创道硬科技创始人步日欣在接受时代周报记者采访时表示，新技术的发展存在诸多的不确定性，所以对于早期项目需要注入更多的耐心，利用时间换取市场空间和收益空间。国家创业投资引导基金投早、投小、投长期”的策略，就是帮助初创企业迈出科技产业化的第 一步。

2. “耐心资本不是简单的救命稻草”

这只基金的一大亮点在于存续期长达20年，远超传统股权投资基金“5+2”或“7+2”的惯常期限。

据平安证券研报，我国政府引导基金多集中于2008-2016年间设立，存续期普遍较短。然而，人工智能、量子科技、氢能储能等硬科技领域因研发周期长、风险高、短期难见回报，与传统基金期限的需求匹配度较低。

上海某创业孵化器工作人员周文认为，20年存续期的设计传递出鼓励资本对初创项目保持耐心的明确信号。她指出，对于应用型项目，市场验证可能比耐心更关键；而对于硬科技及底层技术研发，长期耐心资本尤为必要。

步日欣进一步阐释称，种子期和初创期投资如同培育种子萌芽，是产业发展的起点和关键。只有播下足够多的种子，才有可能长成茂密的森林。他坦言，早期科技投资风险高，技术路线和项目成败充满不确定性，但一旦成功，其巨大回报足以抵消失败风险并支撑长期收益。不过，他也提醒，避免资金“大水漫灌”引发泡沫，以免适得其反损害产业健康发展。

冯旭则认为，耐心资本的意义远超“长期资金”本身。“它不是简单的‘救命稻草’，而是企业在技术研发和市场培育阶段的‘战略杠杆’。”冯旭表示，作为技术驱动型企业，仁软科技面临技术研发高投入与市场回报长周期的矛盾，而耐心资本的长期性与稳定性恰好契合这一模式。“如果让我选择资金优先投向，我的答案毫不犹豫——技术攻关。技术攻关需要高水平人才支持，而耐心资本的存在允许企业吸引这些顶 尖人才。”

事实上，为应对硬科技融资需求，越来越多的引导基金开始聚焦种子期及早中期项目，并探索延长存续期限。例如，2023年11月，深圳市设立20亿元科技创新种子基金，委托深圳天使母基金管理，存续期突破传统5-10年惯例，延长至15年。同年底，广东省注册资本110亿元的半导体及集成电路产业股权投资基金二期合伙企业存续期达17年。2024年6月，江苏省推出总规模500亿元的省级战略性新兴产业母基金，存续期同样为15年。

北京京国瑞股权投资基金管理有限公司总经理梁望南在接受媒体采访时曾表示，硬科技需要长期融资支持，这正是中央提出“耐心资本”概念的初衷。过去，这一角色多由市场化的VC和天使投资承担，但如今这些机构因融资端受阻及IPO市场变化而陷入停滞，投资趋于谨慎。他强调，在多种投资工具失位之际，集中力量扶持硬科技尤为重要。

“创业不是短跑，而是一场马拉松。”冯旭感慨，耐心资本为初创企业提供了强力助推，但这并不意味着终点线已经触手可及。在他看来，真正的挑战在于，如何用这笔资金构建一个不可撼动的技术和市场壁垒。