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目前海康威视已经分拆上市和正在冲刺IPO的板块虽然成长速度很高，但是面临的挑战也不少。

“安防茅”海康威视遭遇业绩“滑铁卢”。

2022年，海康威视净利润出现上市12年以来首次下滑，净利润同比大跌23.65%。

自2015年以来，海康威视建立内部创新跟投制度，先后成立了8 个创新业务，覆盖智能家居、机器人、电子汽车等多个风口行业，并将其一一分拆上市，创新业务一度被认为是其第二增长点。

鳌头财经注意到，目前海康威视已经分拆上市和正在冲刺IPO的板块虽然成长速度很高，但是面临的挑战也不少。

2022年以来萤石网络出现了营收增长乏力以及归母净利大幅下滑的状况；海康机器人主要产品需求增长有所放缓，市场竞争将进一步加剧，业绩可能受到一定程度的影响；联芸科技也存在高度依赖关联方的问题。

对于海康威视的创新业务，多家券商给出新产品市场进展不及预期，创新业务拓展不及预期，分拆上市不及预期的风险提示。

二级市场上，截至2023年3月7日收盘，海康威视报38.92元/股，总市值3644亿，较之于其巅峰时的5767亿市值，蒸发逾2100亿。

增收不增利净利首次下滑

连续数十年保持业绩高增长的海康威视，2022年业绩遭遇“黑天鹅”。

天眼查数据来看，海康威视2022年度业绩快报显示，报告期内，实现营收约831.74亿元，同比增加2.15%，实现利润148.81亿元，同比下降19.42%，归属上市公司净利润为128.3亿元，同比下降23.65%，扣非归属上市公司股东净利润为123.2亿元，同比下降25.06%。

在 2022 年上半年，海康威视全年业绩下滑就已现端倪。上半年，公司实现营业收入372.58亿元，同比增长接近10%，增速明显放缓；归属于上市公司股东的净利润为57.59亿元，同比下降11.14%。

在业绩预告中，海康威视并未具体解释业绩下滑的原因。仅表示 "2022 年度，国内外形势复杂多变，面对经营环境的多重不确定性。"

据往期各券商机构发布的研报，影响海康威视2022年业绩的主要原因或包含下述几点:疫情防控影响较大，部分项目落地延迟；海外业务两极分化，部分地区受通胀影响较大，出现负增长；经济疲软，需求下滑等。此外，人员成本、研发费用增长等，也对净利润有所影响。

2022年第二季度，海康威视期间费用合计为其中管理费用12亿元，同比增长46.99%；研发费用46.7亿元，同比增长20.56%。

2022 年前三季度，海康威视成本也保持增长，营业收入小幅增长，销售费用、管理费用、研发费用分别为71.05亿元、19.34亿元、73.56亿元，同比增长10.02%、26.24%、21.33%，增长幅度均高于营业收入。

海康威视于2010年5月登陆A股市场，在上市之前的2007年至2009年，公司的营业收入、净利润年均增速均超过20%。

上市后，2010年-2021年，营收净利也是持续双增，营业收入从36.05亿元增长至814.20亿元、净利润从10.52亿元增长至168亿元，累计分别增长2158.53%、1496.96%。

不过，从业绩增速来看呈下滑趋势，2017年-2020年，海康威视的营收增速依次为31.22%、18.93%、15.69%、10.14%；净利润增速分别为26.77%、20.64%、9.36%、7.82%。

虽然经营承压，但海康威视依然在研发方面保持高投入。2018年-2021年，公司研发费用合计为245.98亿元，2022年前三季度为73.56亿元，同比增长超过20%。

创新业务面临多重考验

近年来，海康威视鼓励内部员工创新创业，建立内部创新跟投制度，先后成立了8 个创新业务。包括萤石网络、海康机器人、海康汽车技术、海康微影、海康存储、海康慧影、海康消防及海康安检等业务，覆盖智能家居、机器人、电子汽车等多个风口行业。

创新业务一度被认为是第二增长点，有望成为海康威视重要的增长动力。2021年，创新业务收入为122.71亿元，同比增长98.93%，占比约15.07%，2022年上半年，创新业务收入为70.08亿元，同比增长25.62%，占公司营收比重达到18.81%。

创新业务高速发展，海康威视持续推进“1+N”分拆上市计划，将创新业务分拆上市。2022年，海康威视分拆出来的萤石网络顺利上市，目前分拆出来的海康机器也在IPO冲刺阶段。

值得注意的是，目前海康威视已经分拆上市和正在冲刺IPO的板块虽然成长速度很高，但是面临的挑战也不少。

2022年以来萤石网络出现了营收增长乏力以及归母净利大幅下滑的状况。2022年度，公司实现营业总收入43.06亿元，同比增长1.61%；实现归属于母公司所有者的净利润3.33亿元，同比下降26.10%。

近日，海康系又一家公司冲击科创板，联芸科技更新了IPO招股书，拟向科创板发起冲击。

据悉，联芸科技成立不到十年就冲击上市，业绩高速增长，成长速度堪称黑马，同时也存在高度依赖关联方的问题，公司前五大客户收入占营业收入的比例超8成。在内忧外患之下，联芸科技的IPO前景多了一层不确定性。

汽车电子板块的石家庄森思泰克拟通过公开挂牌的方式引入一个或多个战略投资者。近期，海康威视发布公告称，全资子公司石家庄森思泰克拟新增注册资本 23.98亿元，其中海康威视拟增资13.452亿元，持股不低于56.0969%。

事实上，海康汽车的发展运营资金主要依赖于股东增资、股东借款以及经营收入。除了上述增资扩股项目以外，在2020年4月与2021年4月，海康威视曾分别向海康汽车电子提供了3亿元和5亿元的财务资助。

安防领域也面临着不小的考验，一方面，全球安防需求增长趋缓，安防行业增速逐步降至10%以下。另一方面，市场竞争加剧，安防行业产业链从上游到下都有众多玩家纷纷挤入赛道分羹。不仅有华为、百度等科技巨头，还有商汤、旷视、云从(688327.SH)、格灵深瞳(行情688207,诊股)(688207.SH)等AI独角兽。