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核心要点:

4月份挖掘机销量小幅收窄，工时继续下降该协会数据显示，2022年4月中国挖掘机总销量为24534台，同比下降47.3%

其中，国内销量为16，032辆，同比下降61.0%，出口8502台，同比增长55.2%。

2022年1—4月，中国挖掘机累计销量为101709台，同比下降41.4%其中，国内销量为67，918辆，同比下降56.1%，出口33791台，同比增长79.3%受疫情因素影响，4月份小松挖掘机在华工作时间为102.8小时，同比下降16.6%，为最近5年同期最低水平疫情叠加前期的高基数导致国内挖掘机销量同比大幅下滑但伴随着国内各项稳增长措施的逐步发力，以及叠加的高基数效用的减弱，未来挖掘机销量降幅有望逐步收窄

受国内疫情影响，其他工程机械销量同比下降4月份，中国叉车总销量约为9.1万辆，同比下降21.6%1—4月累计总销量37.1万辆，同比增长3.9%4月份起重机总销量为2364台，同比下降67.4%，1—4月累计总销量10773辆，同比下降59.3%4月装载机总销量为10，975辆，同比下降40.2%，1—4月累计总销量42，764辆，同比下降25.2%4月份高配平台总销量为18111辆，同比下降10.2%，1—4月累计总销量63，542辆，同比增长22.2%受国内疫情影响，4月份其他工程机械销量同比下降伴随着疫情逐渐得到控制，叉车，高空平台等细分行业仍有望恢复增长

专项债券发行节奏略有放缓，房地产行业各项指标继续走弱基建投资方面，4月份中国基建投资增长6.5%，增速小幅回落1—4月新增专项债券发行规模约1.4万亿元，占全年预算总额的38.4%，专项债券发行节奏略有放缓

房地产投资方面，4月份，我国土地购置面积下降46.5%，商品房销售额下降29.5%，投资完成2.7%，新开工面积下降26.3%房地产数据仍处于下行通道

制造业投资方面，4月份中国制造业全社会固定资产投资增长12.2%采矿业固定资产投资增长18.8%两个增长率都下降了

资本提案

始于2016年初的工程机械行业本轮景气周期，主要是受基建，地产等传统下游领域的回暖，以及人工替代，设备更新，出口增加等其他因素的推动。

展望未来，基建投资增速有望在逆周期调整下逐步企稳回升虽然房地产行业的政策层面已经逐渐趋于稳定，但是传导到行业层面还需要一段时间此外，国内更新高峰的结束也将导致更新需求的逐渐下降所以内需企稳回升可能还需要一段时间同时，出口受益于中国企业竞争力的不断增强和国际化布局的加快，有望保持稳定增长，成为需求的重要支撑因此，我们预计未来工程机械行业需求将逐步回落至正常水平，维持行业增持评级

风险警告

基建和房地产需求超预期工程机械出口超预期