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2020年，美团王兴公开表示，未来国内车企的格局是3+3+3+3，即三家央企，三家地方国企，三家民企，三家造车新势力当时，王兴提名蔚来，理想和09868.HK为造车新势力

不久前，王兴的余三家排名发生了变化过去二三十年，中国高端车市的老大一直是德系的BBA，未来两三年还要照顾卫华

王兴的判断可能是基于小鹏交付量的小幅下降和全球销量的上升，但小鹏可以不以为意毕竟同样实现了上市的新势力零跑车，一直不在王兴眼里

与王兴持相同观点的人不在少数今年9月底，零跑汽车登陆HKEx，却被市场泼了一盆冷水:认购低，折价上市，首日破发，股价腰斩

最近几天，零跑汽车发布上市以来首份财报，净亏损13.4亿元，毛利率为负。

这样的财报不好看。

行情冷的时候会领跌。

只用了两个交易日就把零号车的股价给砍了。

日前，零跑汽车正式登陆港交所，发行价48港元/股首日交易，其跌幅超过35%，收盘价为31.9港元/股虽然近期港股破发是常态，但零润在今年新股上市首日跌幅最大

日前，零润股价继续下跌，收盘价为26港元/股，较发行价下跌45%，接近腰斩截至11月29日，其股价已跌至20港元/股左右，较发行价下跌近60%

零二级市场遇冷早已是预兆澳投金融了解到，正式发售前其认购倍数仅为0.16倍，最终48—62港元的发售区间中最低值48港元为售价

对于零跑来说，现阶段上市显然不是最好的时机，零跑汽车董事长朱显然意识到了这一点这确实不是一个好的时间段，但这是一场长跑，我只想尽快获得市场份额朱对媒体说

一句只想尽快拿到市场份额打破了零跑上市的神秘翻译成通俗的话来解释就是，不再融资，没钱维持目前的市场份额

Sky—check显示，零跑汽车自2015年成立以来，已经进行了9轮融资，基本保持每年一次融资的频率但从融资金额来看，最大的一笔是2018年25亿人民币的A轮融资，与韦小立的几亿美元融资相比并不算巨大

另一方面，财务数据显示，零跑账户2019年的现金及现金等价物为2.06亿元，2020年为1亿元2021年两轮融资后，现金及现金等价物仅填充至42.38亿元以今年前三个月净亏损10.42亿元计算，账面上40多亿元撑不了多久

造车本来就是烧钱的生意此外，韦小立在融资上有一定的先发优势其他新生力量很难从一级市场获得大量资金转向二级市场融资是输血药不过这药是一剂黄连，能救一时之急，但痛苦只有你自己知道汽车行业分析师告诉澳投财经

毛利率还是负的，卖一辆车亏一辆车

零跑路的上市公司苦于两个方面首先，其资金不足以支撑其长期亏损数据显示，零跑2019年至2021年的净亏损分别为9.01亿元，11亿元和28.46亿元，且亏损逐年增加

另一方面，上市要求披露完整的财务数据再细究之下，零跑的故事就很难说了虽然新能源车企亏损很正常，但是卖一辆车亏一辆车的情况很少见零跑就是这种情况

T03是零跑的主力数据显示，今年上半年零跑汽车交付52012辆，其中T03交付33058辆，占总销量的63.6%今年9月份零跑车数量为8754辆，其中T03为7541辆，占比超过86%

而售价8万元左右的T03占比很高，却难以覆盖企业成本以2021年的数据为例，零跑汽车及零部件销售收入30.58亿元，同期销售成本45.19亿元零跑每卖出一辆车，平均损失不到T03台的一半

体现在毛利率上，魏小利今年上半年的毛利率分别为6.9%，5.78%，11.05%，零跑的数字为—25.9%，是两轮提升的结果其2021年的毛利率为—44.3%，2019年为—95.7%

值得注意的是，零跑今年第三季度的毛利率有所提升，但仍为负，为—8.9%。

三年R&D费用还不如蔚来单季度C01交付的电池开盲箱。

高送转的背后，是越卖越亏这样的故事显然打动不了市场，全球自研的故事也被其招股书戳破了

在之前的宣传中，零壹车一直宣称自己是中国唯一具有全球自研能力的造车新势力，是除特斯拉之外唯一真正拥有智能汽车自研，自产，销售，服务一体化完整闭环产业链的新能源汽车。

全球自研全栈自研是新能源车企的俚语后者可以理解为电子电气架构体系的自研能力，而零跑对前者的解释是零跑汽车的算法，软硬件，电子电气架构，车身，电驱动系统都是自研自产底盘和汽车电子电器都是自主研发外包，只有内外饰和电池是第三方采购的

全栈自研多为韦小立等其他车厂采用，全球自研只有零跑提出全球自研看起来很高大上，其实零跑在研发上投入并不多

数据显示，2019年至今年上半年，其R&D支出分别为3.58亿元，2.89亿元，7.40亿元和5.26亿元，营收占比分别为306.4%，45.8%，23.6%和10.4%，呈逐年下降趋势。

这样的R&D投资，无论是数量还是比例，都与韦小立有差距今年第二季度，未来R&D投资为21.49亿元，占营收的20.88%蔚来单季度的R&D投资就超过了零跑三年半的总和

大部分造车新势力很难有能力和成本去做全球自研相比之下，将R&D资金投入到地图，软硬件集成，算法等更有价值的全栈自研方向更有前景所谓全球自研是否有色彩，还需要时间验证前述分析师表示

自研有待观察，新零跑车型C01交付也存在盲箱打开问题澳投财经从重庆一家零跑店了解到，目前预定的交车时间是年底，后续交车用的是哪种电芯还不清楚现在整个行业都缺电池最后，C01交付的车辆可能是欣旺达，AVIC锂业或当代安培科技股份有限公司最终一切以实际交付为准该店一位销售人员告诉澳头财经这意味着零跑在供应链中并没有绝对的话语权

用新能源造车确实是一场长跑零跑的车都知道这一点，但是想要到达终点，零跑还是需要脚踏实地