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制造业PMI收缩放缓

5月制造业PMI大幅上升2.2个百分点至49.6%，但仍处于收缩区间，制造业景气水平明显改善。

供给侧修复是主要驱动因素，大企业率先进入景气区间在主要构成中，供给侧修复是制造业PMI回升的主要驱动因素生产，新订单，新出口订单指数分别比4月份提高5.3，5.6和4.6个百分点，增幅明显，顺畅的物流是生产恢复的重要因素5月份，供应商配送时间指数大幅上升6.9个百分点

大型企业引领中小企业，率先进入景气区间5月份，大型企业制造业PMI录得51%，比上月上升2.9个百分点，中型和小型企业制造业PMI分别为49.4%和46.7%，小型企业景气度依然较低

主要价格指数下降，产品销售回升。

主要原材料购进价格指数录得55.8%，大幅回落8.4个百分点，但仍在高位运行，与主要工业品和商品价格走势基本一致出厂价降至49.5%，进入收缩区间企业产销运行步入正轨，销售回暖带动产成品库存下降1个百分点至49.3%，原材料采购增加带动原材料库存指数上升1.4个百分点至47.9%国内疫情的好转带动了物流的好转，对企业的生产和销售产生积极影响供应商交货时间指数从4月份的37.2%升至44.1%，整体趋势向好

服务业边际改善，但整体仍偏弱。

非制造业商务活动指数为47.8%，上升5.9个百分点，但仍较弱，低于最近几年同期平均水平服务业指数为47.1%，边际改善明显，建筑业指数小幅回落0.5个百分点至52.2%，景气度有所回落

疫情好转和稳增长政策发力，国内经济可能迎来拐点5月份国内经济受疫情影响较大，产业链物流受到影响，生产消费疲软但伴随着吉林，上海等地疫情的好转和控制，制造业和服务业将正常化，加上强有力的政策刺激，国内经济可能迎来拐点，经济景气度有望进一步提升

风险警告

政策实施效果不及预期，疫情恶化，输入性通胀超预期。