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2021 全年业绩高增，2022Q1 再创新高，维持买入评级公司发布年报，2021 年实现营收451.5 亿元，同比+73.3%，归母净利润67.1 亿元，同比+244.8%，扣非净利润77.8 亿元，同比+310.2%同时，公司发布一季报，2022 年Q1 实现营收138.6 亿元，同比+78.6%，归母净利润24.7 亿元，同比+55.4%，扣非净利润24.4 亿元，同比+55.3%受益于煤价中枢上移，公司业绩高增我们维持盈利预测并新增2024 年预测，预计2022—2024 年归母净利润97.9/103.7/105.0 亿元，同比增长45.9%/5.9%/1.3%，EPS 为3.27/3.47/3.51 元，对应当前股价PE 为5.5/5.2/5.1 倍海内外煤价维持高位，焦炭需求持续向好，公司盈利能力有望持续提升，维持买入评级 煤焦产销稳定，价格上涨推动业绩高增，Q1 再创新高煤炭:2021 年公司煤炭产量/销量5436 万吨/5035 万吨，同比+5.3%/+3.9%，煤炭产销量微增，售价794 元/吨，同比+70.7%，毛利420 元/吨，同比大增152%，其中混煤/喷吹煤销量同比+0.9%/13.2%，吨毛利同比+127.5%/161.0%焦炭:2021 年公司焦炭销量190 万吨，同比—2.9%，售价2551元/吨，同比+55.6%，毛利364 元/吨，同比+24.5%2021 年公司煤炭，焦炭产销量相对稳定，价格大幅上涨推动业绩高增2022 年Q1 公司煤炭总销量1293 万吨，同比+12.5%，售价975 元/吨，同比+72.2%，毛利444 元/吨，同比+68.9% 煤炭供给偏紧，焦炭需求改善，盈利能力有望持续煤炭供给偏紧:澳洲主焦煤长期短缺，欧盟禁止进口俄罗斯煤炭，进一步助推海外煤价高涨，国内外煤炭差价拉大抑制进口需求，国内一季度煤炭进口量同比减少24%，伴随着疫情缓解和迎峰度夏带来需求增长，煤价仍有上涨空间，煤炭高盈利有望持续焦炭需求向好:受疫情影响，当前地产基建尚无起色，钢铁销售环节受阻，伴随着疫情缓解，焦炭下游开工率有望提升，在稳增长预期下，焦炭需求改善推动价格进一步上涨，焦炭盈利能力有望进一步提升 淘汰落后产能，迈向高质量发展新征程 置换焦炭产能:潞安焦化156 万吨/年，弘峰焦化60 万吨/年，均为4.3 米低端焦炉产能2021 年，公司淘汰潞安焦化156 万吨/年产能，并大力布局500 万吨/年焦化园区用于分批置换落后产能，其中140 万吨/年新型绿色焦化项目已开始试生产优化煤炭矿井:公司对部分井巷资产进行报废处理，淘汰部分落后产能，对资源枯竭矿井计提资产减值2021 年公司非流动资产处置损益—15.6 亿元，资产结构进一步优化，公司正迈向高质量发展新征程转产发展基金:拟从2022年4 月1 日恢复计提煤矿转产发展基金5 元/吨，预计影响当期利润1.8 亿元

中国对外提供的疫苗99%以上运抵发展中国家，发展中国家迄今获得的疫苗大多数来自中国；中国疫苗是许多发展中国家获得的第一批疫苗，也是此后很长一段时间内所能获得的唯一疫苗；中国疫苗援助率先进入阿富汗，叙利亚等战乱地区，让当地民众在困境中看到了希望……一幕幕守望相助的场景，讲述着中国大力推动建立全球免疫屏障的故事。